Türkiye’nin demir-çelik sektöründe köklü bir geçmişe sahip olan Kardemir, yatırımcıların ilgisini çeken önemli bir şirket olarak öne çıkıyor. Demiryolu rayı üretimindeki lider konumu, artan karlılığı ve güçlü büyüme potansiyeli, şirketi sektörde benzersiz bir yere taşıyor. Çelik endüstrisindeki toparlanma sinyalleri ve Türkiye’nin demiryolu yatırımları, Kardemir için hem ulusal hem de uluslararası pazarda fırsatların kapısını aralıyor. Bu yazıda, Kardemir’in finansal performansı, değerleme avantajları ve sektördeki konumu detaylı bir şekilde ele alınmaktadır.
Kardemir’e Genel Bakış
Kardemir, Türkiye’nin önde gelen demir-çelik üreticisi olarak yatırımcıların dikkatini çekiyor. 12 aylık hedef fiyatı 44,50 TL olarak belirlenen Kardemir’in mevcut fiyat seviyesine göre %78 yükseliş potansiyeli bulunuyor. Şirketin özellikle demiryolu rayı üretimi ve artan karlılığıyla dikkat çeken bir büyüme hikayesi var.
Çelik Endüstrisindeki Toparlanma Sinyalleri • Çin’in Kurtarma Planı: Çin Halk Bankası’nın emlak sektörüne yönelik kurtarma planı çerçevesinde çelik fiyatları %10,2 oranında artış gösterdi. Ancak fiyatlar hâlâ tarihsel ortalamaların %16 altında.
Döngü Sonu: Çelik fiyatlarındaki bu toparlanmanın, sektör döngüsünün sonlandığını ve yeni bir yükseliş dönemine girildiğini işaret ettiğine inanılıyor.
Operasyonel Performans ve Finansal Beklentiler • EBITDA/ton: Kardemir’in EBITDA/ton rakamı 2. Çeyrek 2024’te 31 USD seviyesine düşerken, 4. Çeyrek 2024’te 80 USD’ye ve 2025’te 110 USD’ye yükselmesi bekleniyor. Bu, %87 oranında bir artış anlamına geliyor.
• Karlılık: Özellikle demiryolu rayı üretimi, şirketin ürün başına karlılığını artırıyor. Ray fiyatları, profil ürünlere göre ton başına 330 USD daha yüksek.
Türkiye’nin Demiryolu Yatırımları ve Kardemir’in Rolü
Türkiye, 2053’e kadar demiryolu ağını 28.590 km’ye çıkarmayı hedefliyor. Kardemir, demiryolu rayı üretiminde Türkiye’nin tek oyuncusu olarak bu yatırımlardan büyük fayda sağlayacak.
Demiryolu Ürünleri: Kardemir, demiryolu rayı satışlarını artırarak ürün gamını çeşitlendirmeyi hedefliyor. Bu, sürdürülebilir karlılık için önemli bir adım.
Değerleme ve İndirimli Fiyat Avantajı
• Kardemir, 2025 tahminlerine göre FD/FAVÖK oranı 2,7x ve F/K oranı 5,1x ile işlem görüyor. Bu, uluslararası rakiplere göre %41 indirimli bir değerleme anlamına geliyor.
• Şirketin sağlam bilançosu, nakit pozisyonu ve karlılıktaki artış beklentileri, yatırım için cazip bir fırsat sunuyor.
Riskler ve Beklentiler
2024 Zorlukları: Döviz kayıpları ve enflasyon muhasebesi nedeniyle 2024 karlılığı baskı altında olabilir.
2025 Fırsatları: Daha sınırlı enflasyon etkisiyle birlikte net gelirde 6,2 milyar TL’ye ulaşılması bekleniyor.
Sonuç
Kardemir, cazip değerlemeler, güçlü büyüme potansiyeli ve sektörel toparlanma sinyalleriyle dikkat çeken bir yatırım fırsatı sunuyor. Hem uzun vadeli büyüme hedefleri hem de kısa vadeli operasyonel performansı, yatırımcılar için değerli bir seçenek haline getiriyor.
Not: Bu yazı, yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Tüm yatırım kararlarınızı uzman danışmanlarla değerlendirmenizi öneririz.
